Renta 4 Banco apuesta por Puig y eleva su precio objetivo hasta los 22,6 euros por acción desde los 20,8 euros previos, lo que supone un potencial alcista del 27,4% respecto a su actual nivel de cotización. Además, reitera su recomendación de ‘sobreponderar’ el valor antes del Día del Inversor de la compañía, que tendrá lugar el próximo 28 de octubre.
De hecho, la firma espera que el ‘Capital Markets Day’ de Puig otorgue «mayor visibilidad» sobre las sinergias esperadas en la adquisición de Isdin, «respaldando» la rentabilidad de la operación con mayor crecimiento y márgenes. «Confiamos en que la estabilización en el negocio de perfumería, tras la ralentización en ’25-’26, disipe las dudas del mercado sobre su capacidad de continuar creciendo a la cabeza del sector de forma rentable«, dice el analista Pablo Fernández de Mosteyrín.
Y es que, aunque se prevé que el mercado global de belleza continúe creciendo a tasas del 5% anual hasta 2030, Renta 4 Banco destaca que el sector se encuentra inmerso en cambios estructurales que afectarán a los diferentes segmentos del negocio, geografías y canales de distribución, marketing y comercialización, disrumpiendo los viejos modelos y productos y estableciendo ganadores y perdedores.
En este contexto, «Puig continúa adaptando su negocio, creciendo con fuerza en skincare a través de la adquisición de Isdin, que esperamos incremente su escala y alcance, sosteniendo un crecimiento de doble dígito y expansión de márgenes esperada. Además, creemos que su cartera de marcas prestige y niche en fragancias y el liderazgo de Charlotte Tilbury en maquillaje, deberían mantener el atractivo de su cartera y el componente aspiracional de sus productos, protegiendo su poder de negociación de precios y márgenes», señala Fernández de Mosteyrín.
Del mismo modo, la entidad considera que Puig presenta una valoración «muy atractiva», ya que cotiza a solo 11 veces el EBIT ’27 y 14 veces los beneficios ’27, «-30% frente a los múltiplos medios actuales del sector y -50% frente a la cotización histórica». Con todo, pese a que los expertos remarcan que la estructura accionarial de la compañía y su elevada concentración en algunas marcas puede justificar cierto descuento, «su perfil de crecimiento potencial, su excelente margen bruto y su demostrada capacidad de integrar adquisiciones de forma acretiva, justifican un re-rating en el valor«.
Ante este escenario, Renta 4 Banco actualiza sus estimaciones, «aumentando ligeramente las ventas las ventas en fragancias e incorporando la adquisición de Isdin, con un impacto levemente negativo en el margen consolidado y un efecto residual en el beneficio por acción (BPA)».
