Jefferies sube el precio a Inditex antes de resultados y ve «333 razones para ser optimistas»

«Hay 333 razones para estar optimistas con Inditex». Así arrancan estos analistas su informe sobre la firma gallega de moda,y es que ven que «ofrece un algoritmo de crecimiento de alto rendimiento cada vez más inusual dentro del universo de consumo y el mercado europeo».

En concreto, valoran positiva mente la «experiencia de compra transformadora» que ofrece la firma en sus tiendas Zara renovadas. «Recientemente, la tienda de 333 Oxford Street reabrió sus puertas tras un cierre de cinco meses. Los cambios son notables, con la implementación de cajas de autopago al 100%, un aumento en el número de probadores (de 20 a 49), pasillos más amplios y un diseño interior de alta gama», exponen.

«Algunos podrían sentirse atraídos por la idea de un mayor espacio disponible en otros formatos además de Zara. Pero, en nuestra opinión, el aumento de la densidad de ventas en Zara (que, después de todo, representó el 70% del beneficio antes de impuestos del grupo el año pasado, incluyendo Home, a pesar de la dilución en la asignación de costes fijos) será el principal motor de ganancias del grupo«, añaden estos expertos, que creen que el creciente número de tiendas insignia «es un factor que acelera este crecimiento».

Todo ello, añaden, sin olvidar que «la mayor fuerza deflacionaria de la UE en el sector textil ahora está subiendo los precios». En concreto, explican que el folleto informativo de Shein confirmaba una caída del 14% en las ventas del primer trimestre en EEUU y que el impuesto de 3 euros por código de importación introducido por la UE el 1 de julio había asestado un duro golpe.

«Inditex ha seguido prosperando a pesar del crecimiento de las plataformas chinas (con un aumento de aproximadamente el 70% a nivel mundial, excluyendo Rusia, en comparación con los niveles previos a la Covid-19). Sin embargo, el impacto en el margen bruto de una nueva propuesta de precio de apertura (generalmente entre un 30% y un 40% inferior al de Primark, el anterior líder del sector) ha sido significativo para el vertical», dicen los analistas de Jefferies.

En su opinión, cabe esperar «una posible repetición de la dinámica de la reapertura tras la Covid-19, cuando Inditex infló los precios de MSD para mantener su posicionamiento premium frente a un vertical que impulsaba agresivamente la inflación para recuperarse de las dificultades de los insumos».

ATRACTIVO DE INDITEX

Tal y como dicen, todo esto «respalda el atractivo de Inditex y cierto potencial de revalorización», y precisamente por eso han elevado el precio objetivo que otorgan a sus títulos. «Las expectativas de crecimiento de Inditex, de aproximadamente el 8% anual en los próximos años, sitúan a la acción dentro de una lista muy restringida de empresas europeas de alta liquidez, con una capitalización de mercado superior a 50.000 millones de euros y un crecimiento compuesto (solo encontramos nueve, excluyendo sanidad, finanzas y minería, con una tasa de crecimiento anual compuesta de ingresos superior al 5%)», comentan al respecto.

«Los méritos de la valoración del grupo son aún más evidentes al compararlos con empresas globales de calidad con crecimiento compuesto (los inversores disfrutan de una rentabilidad total anual esperada del 13% en Inditex, frente al 12% de este referente global)», añaden los estrategas del banco.

El nuevo precio de 67 euros por acción supone un PER de 27,6x en 2027, que se reduce a aproximadamente 25x en 2028 (según sus estimaciones, que son un 3% superiores a las previsiones para el ejercicio fiscal 28/29). «Esto situaría a Inditex con una prima del 73% respecto al STOXX600 (frente a una media del 66% tras la Covid-19 y del 80% antes de la pandemia)».

«Prevemos que el mercado recompense de forma más completa las importantes ganancias de acciones que se están produciendo en los próximos meses», concluyen.