SpaceX presentó anoche los primeros resultados trimestrales desde su debut en Wall Street, y a pesar de que la compañía de Elon Musk mostró unas cifras mejores de lo esperado en casi todos los aspectos, las acciones se hunden por el gasto en el desarrollo de la inteligencia artificial (IA), que ha sido mayor de lo esperado en un momento de creciente temor en los mercados.
Kathleen Brooks, directora de análisis de XTB, explica que «a los inversores les preocupa el enorme aumento del gasto de capital (capex)», ya que este se multiplicó por seis hasta alcanzar los 18.370 millones de dólares, superando las estimaciones de 13.220 millones.
«Lo que inquieta a los inversores es la rapidez con la que el crecimiento del gasto está superando al crecimiento de los ingresos. La inversión de SpaceX en IA fue de 15.830 millones de dólares el trimestre pasado y, en los seis primeros meses del año, las inversiones en IA ascendieron a 23.550 millones», detalla.
No obstante, considera que «la reacción del mercado a largo plazo dependerá de si este ritmo de inversión resulta sostenible y rentable».
«La reserva de efectivo de la empresa se ha disparado gracias a su reciente salida a bolsa. Actualmente cuenta con 93.500 millones de dólares en efectivo, frente a los 24.700 millones de finales del primer trimestre. No obstante, la compañía ha elevado su deuda y sus acuerdos de arrendamiento hasta los 36.800 millones de dólares. Por tanto, si SpaceX mantiene el gasto en IA al ritmo del segundo trimestre, su sólida posición de flujo de caja podría deteriorarse pronto», agrega.
«STARLINK NO BASTA»
Este incremento en el gasto ha eclipsado el resto de cifras, que han dejado aspectos positivos principalmente en el negocio de internet por satélite, aunque Brooks indica que «Starlink no basta» para calmar los temores del mercado.
«Hubo otros aspectos positivos en estos resultados. Starlink, la división más rentable de SpaceX, impulsó el crecimiento de suscriptores hasta alcanzar los 12 millones el trimestre pasado, cifra que duplica la registrada hace un año. Sin embargo, el ingreso promedio por usuario fue significativamente inferior al de hace un año: 66 dólares frente a 85 dólares», indica.
Según su criterio, Starlink se ha convertido ahora «en un negocio basado en el volumen«, y de cara al futuro, «la empresa necesitará un fuerte incremento en el número de suscriptores para justificar la reducción de los ingresos por usuario».
«La compañía se mostró muy optimista respecto al futuro de Starlink y a su potencial para proporcionar acceso a Internet a la mayor parte del mundo. Si bien Starlink es una división rentable de SpaceX, no es la que absorbe la mayor parte del gasto de capital (capex). Por tanto, Starlink por sí sola no puede sostener la cotización de las acciones de SpaceX en la actualidad», agrega.
Por su parte, Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, añade que «no es ningún secreto que el negocio de internet por satélite Starlink —junto con el alquiler de centros de datos— genera la mayor parte de los ingresos de SpaceX».
«Durante la presentación de resultados, Elon Musk sugirió que Starlink podría construir una red móvil terrestre para competir con empresas como T-Mobile, AT&T y Verizon. Esto ha generado cierta inquietud y ha provocado una ligera caída en el precio de las acciones de estas compañías consolidadas», declara.
MUSK GANA TIEMPO
Para Sam North, analista de Mercados de eToro, «los resultados de SpaceX dan a Elon Musk credibilidad y tiempo, pero la compañía tendrá que seguir produciendo cifras excepcionales para evitar que su valoración vuelva a la realidad».
«SpaceX ha logrado un trimestre debut a la altura de lo esperado para respaldar una valoración de 1,75 billones de dólares. Los ingresos aumentaron un 92%, hasta alcanzar los 7.800 millones de dólares, superando con creces las expectativas, mientras que el EBITDA ajustado de 3.500 millones de dólares se situó aproximadamente un 70% por encima de las previsiones. Lo más alentador es la amplitud de los resultados», valora.
Sin embargo, matiza que «estos resultados no eliminan el riesgo principal, sino que lo incrementan», y es que «SpaceX aún registró pérdidas de 541 millones de dólares, la caída de los ingresos por usuario de Starlink evidencia el coste de la expansión global, y la IA y Starship seguirán consumiendo enormes cantidades de capital».
«El proyecto Starmind, respaldado por Nvidia, hace más creíble la visión de la computación orbital, pero los inversores aún necesitan pruebas de que pueda convertirse en un negocio rentable en lugar de un costoso experimento de ingeniería», manifiesta.
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