Los bonos se han convertido en los principales protagonistas para los mercados en las últimas semanas, y es que la venta masiva de deuda ha disparado las rentabilidades a máximos de décadas y ha terminado por afectar también a la renta variable, aunque esta situación puede dar un giro este viernes con la publicación del informe laboral de septiembre en Estados Unidos (EEUU).
Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, cree que «para que el mercado de bonos se recupere a corto plazo, será necesario un informe laboral más débil este viernes», puesto que «si los datos de empleo resultan más débiles de lo previsto, podríamos ver una reducción drástica de las expectativas de subida de tipos» por parte de la Reserva Federal (Fed).
Un informe más débil es el escenario central para el mercado, ya que el consenso de analistas prevé la creación de 90.000 puestos de trabajo en septiembre, lo que supondría un descenso desde las 162.000 nóminas reportadas el mes anterior. Por el momento, esta proyección parece bien encaminada, ya que la firma de procesamiento de nóminas ADP estimó ayer en 90.000 los empleos generados en el mes.
«El dato de ADP mostró un repunte en la contratación del sector privado, pasando de 36.000 empleos en agosto a 90.000 en septiembre, frente a los 70.000 que esperaba el mercado. Sin embargo, no existe una correlación real entre las cifras de ADP y las de nóminas oficiales; por ello, es probable que los mercados financieros y los inversores sigan pendientes de los datos del viernes, y la reacción del mercado podría ser volátil», agrega Brooks.
Los estrategas de TD Securities explican que «el fuerte incremento en las expectativas de subidas de tipos deja más margen para que los mercados repunten ante un dato de tono ‘dovish’ que para que sufran ventas masivas ante uno de tono ‘hawkish'».
Su previsión es menos optimista que la de consenso, lo que podría suponer un repunte mayor para las bolsas, ya que ven «probable que la cifra de nóminas no agrícolas (NFP) se haya moderado a 50.000».
«Un cambio en los factores estacionales probablemente explique este dato contenido; por ello, restaríamos importancia a cualquier señal de tono ‘dovish’ en el informe. Es probable que la tasa de desempleo haya subido al 4,2%, acompañada de un aumento en la tasa de participación», anticipan.
LA FED VIGILA DE CERCA
El informe de empleo suele ser una cita destacada para las bolsas, aunque Richard Hunter, jefe de Mercados en Interactive Investor, cree que «en este contexto, la publicación cobra especial relevancia a la hora de determinar si cabe esperar otra subida de tipos a finales de este mes».
«Aunque la probabilidad de un incremento se ha reducido al 37%, el mercado de bonos sigue señalando que se producirán nuevas alzas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen elevados y apenas reaccionaron a los datos económicos conocidos ayer», asegura.
No obstante, añade que «cierta debilidad relativa en el precio del petróleo refuerza la conclusión de que se avecinan subidas de tipos, si bien la necesidad de las mismas es menos urgente de lo que se creía inicialmente».
Los estrategas de IG recuerdan que «el mes pasado, el extraordinario informe de empleo disipó por completo los temores sobre la salud del mercado laboral estadounidense, dejando a Kevin Warsh sin argumentos a los que aferrarse para evitar una subida de tipos».
«Los precios del petróleo siguen al alza y la inflación continúa arraigándose en todo el mundo. Los datos de empleo de esta semana tendrían que ser absolutamente sorprendentes para frenar la creciente probabilidad de un aumento de tipos en octubre, por lo que parece que Warsh podría tener que afrontar otra reunión difícil. Mientras tanto, el bitcoin sigue pasando apuros, aunque al menos cuenta con el oro y la plata como compañeros en sus dificultades», declaran.
Los analistas de ING anticipan «una cifra de consenso de 90.000 empleos para septiembre», aunque ven «riesgos de revisiones a la baja respecto al dato excepcionalmente alto de 162.000 registrado en agosto».
«Salvo que se produzca otra sorpresa alcista significativa en las cifras de empleo, no prevemos que el dólar mantenga su reciente y fuerte impulso. Si bien quizá sea prematuro esperar una caída en los precios del petróleo, las noticias sobre las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en torno al estrecho de Ormuz podrían evitar un nuevo repunte. En última instancia, esto podría estabilizar el mercado de bonos y el sentimiento de riesgo», indican.
Además, anticipan que «a partir de esta semana, los mercados buscarán nuevas señales de una economía estadounidense en auge a medida que comiencen a conocerse las cifras de septiembre».
«Unas cifras de empleo mejores de lo previsto podrían elevar las expectativas del mercado sobre una subida de tipos en la reunión del FOMC de octubre por encima de los 20 puntos básicos. No obstante, este no es nuestro escenario central; prevemos cierta estabilización, con riesgos moderados a la baja para el dólar en los próximos días», concluyen.
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