Bankinter se mantiene ‘neutral’ en Telefónica: «Los fundamentales ofrecen poco atractivo»

Además, consideran que «la posible generación de valor vía adquisiciones está en entredicho», ya que «probablemente requeriría ampliaciones de capital».

Como indican en su último informe sobre al compañía, «el negocio de telecomunicaciones se encuentra en fase de madurez y ofrece escasa capacidad de crecimiento en Europa, donde además el mercado está mucho más atomizado que en otras geografías».

En su opinión, con esta escasa capacidad de crecimiento a nivel orgánico, Telefónica «podría optar por crecer vía adquisiciones, siendo también uno de sus objetivos liderar el proceso de concentración en Europa. Aunque esto podría actuar como posible catalizador para la compañía, lo cierto es que muy probablemente requeriría de ampliaciones de capital, con posible efecto dilutivo«.

Recuerdan que el plan estratégico de Telefónica asume crecimientos «muy moderados» en ingresos, EBITDA ajustado y flujo de caja operativo, tanto a medio plazo (+1,5%/+2,5% anual entre 2025 y 2028), como a largo plazo (+2,5%/+3,5% anual entre 2028 y 2030).

«La estrategia de Telefónica pasa por la optimización de recursos tanto operativos como financieros. Para ello, está concentrando los esfuerzos en sus cuatro mercados principales (España, Alemania, Brasil y Reino Unido) y vendiendo los activos no estratégicos. El objetivo prioritario es mejorar la rentabilidad, vía mejora del servicio y contención de costes, y mantener el grado de inversión, para lo que prevé reducir su deuda hasta 2,5xDFN/EBITDA en 2028″, señalan.

Los analistas de la entidad ven que «esto limita su capacidad de inversión y remuneración al accionista de cara a los próximos años» y estiman, por tanto, un dividendo estable en 0,15 euros por acción, que implica una rentabilidad de alrededor del 4% anual.