Unicaja afronta uno de los movimientos financieros más relevantes de este ejercicio con una nueva emisión de participaciones preferentes contingentemente convertibles, conocidas en el mercado como cocos. La entidad malagueña ha comunicado oficialmente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores que la operación alcanzará un importe nominal total de 500 millones de euros y estará destinada exclusivamente a clientes profesionales y contrapartes elegibles.
La entidad prevé que tanto el desembolso como el cierre definitivo de la operación se produzcan el próximo 18 de mayo de 2026, siempre que se cumplan las condiciones fijadas en el contrato de suscripción. La operación forma parte de la estrategia de optimización de capital del banco y coincide con un momento de elevada actividad en el mercado europeo de instrumentos AT1.
Unicaja apuesta por una nueva emisión de cocos
Las participaciones preferentes anunciadas por Unicaja podrán computar como instrumentos de capital de nivel 1 adicional, conocidos internacionalmente como Additional Tier 1 o AT1. Este tipo de emisiones son utilizadas por las entidades financieras para reforzar su solvencia y cumplir los requisitos regulatorios exigidos por las autoridades europeas.
La emisión se realizará a la par y contará inicialmente con una remuneración fija anual del 5,950%. Ese interés será abonado trimestralmente hasta el 18 de noviembre de 2031. A partir de esa fecha, la remuneración pasará a revisarse cada cinco años utilizando como referencia el tipo swap a cinco años más un margen adicional del 3,237%.
El pago de esa remuneración no será automático. La entidad ha explicado que estará sujeto a determinadas condiciones y que además tendrá carácter discrecional. Esto significa que Unicaja podrá decidir en determinadas circunstancias si ejecuta o no el pago previsto a los inversores.
Qué son los cocos y por qué son relevantes
Los cocos son instrumentos híbridos utilizados habitualmente por los bancos europeos para fortalecer su capital. Aunque ofrecen rentabilidades superiores a otros productos de deuda, también incorporan riesgos elevados, especialmente en escenarios de deterioro financiero.
En este caso concreto, la emisión tendrá carácter perpetuo, lo que implica que no existe una fecha obligatoria de vencimiento. Sin embargo, la entidad sí podrá amortizar anticipadamente las participaciones en determinadas circunstancias previstas en la documentación oficial.
El aspecto más sensible de este tipo de productos aparece en las cláusulas de conversión. Unicaja ha confirmado que si su ratio de capital CET1 descendiera por debajo del 5,125%, las participaciones preferentes serían convertidas automáticamente en acciones ordinarias de nueva emisión.
Ese mecanismo actúa como una herramienta de protección para reforzar el capital del banco en escenarios de tensión financiera. Al mismo tiempo, implica un riesgo adicional para los inversores, ya que podrían acabar recibiendo acciones en lugar de mantener el instrumento original.
La operación coincide con una recompra millonaria
La nueva emisión anunciada por Unicaja llega apenas un día después de que la entidad comunicara también una oferta de recompra sobre otra emisión de participaciones preferentes actualmente en circulación.
En concreto, el banco ha lanzado una oferta para recomprar títulos perpetuos no acumulativos de nivel 1 por valor de 500 millones de euros. El objetivo es retirar parte de esos instrumentos antiguos y sustituirlos por otros nuevos adaptados a las condiciones actuales del mercado.
La entidad ha explicado que adquirirá en efectivo todas las participaciones preferentes válidamente ofrecidas y aceptadas en el marco de la operación. El precio fijado para la recompra alcanza el 100,8% del importe principal, equivalente a 201.600 euros por cada 200.000 euros nominales.
Hasta cuándo pueden acudir los inversores
Los titulares de esas participaciones preferentes podrán presentar sus ofertas de venta hasta las 17.00 horas del próximo 13 de mayo, salvo que el periodo sea ampliado o finalice antes de lo previsto.
La recompra quedará condicionada al éxito de la nueva emisión de cocos. Es decir, Unicaja solo ejecutará completamente la adquisición de los títulos antiguos si consigue cerrar correctamente la nueva colocación de 500 millones de euros.
La estrategia responde a una práctica habitual entre las grandes entidades financieras europeas. Mediante este tipo de operaciones, los bancos buscan optimizar costes financieros, mejorar perfiles de vencimiento y adaptar sus estructuras de capital a las nuevas condiciones regulatorias.
El mercado sigue de cerca el movimiento de Unicaja
La emisión de cocos de Unicaja se producirá además en un contexto especialmente sensible para este tipo de instrumentos financieros. Durante los últimos años, el mercado AT1 ha ganado protagonismo entre los grandes bancos europeos debido a los cambios regulatorios posteriores a la crisis financiera.
Los inversores institucionales observan con atención el nivel de demanda y el coste financiero de estas operaciones porque sirven como indicador de confianza sobre la fortaleza de cada entidad.
La remuneración fijada por Unicaja, cercana al 6%, refleja el entorno actual de tipos de interés elevados y el mayor coste que afrontan las entidades para captar capital híbrido en el mercado.
La entidad también ha confirmado que solicitará la admisión a negociación de estos instrumentos en el Global Exchange Market de Euronext Dublin, uno de los mercados de referencia europeos para emisiones de deuda financiera.
Además, el banco pedirá formalmente que las participaciones computen como instrumentos AT1 dentro de sus ratios regulatorios de solvencia. Esa consideración resulta clave para reforzar el colchón de capital exigido por las autoridades supervisoras europeas.
Con esta operación de 500 millones de euros, Unicaja acelera su estrategia de gestión de capital y liquidez en un momento especialmente relevante para el sector bancario europeo. La entidad mantiene así su hoja de ruta para reforzar su estructura financiera antes del cierre previsto para el próximo 18 de mayo.
