Culmia y MEAG dan un nuevo paso en la creación de su gran plataforma de vivienda asequible en España. La promotora y la gestora de activos de Munich Re han constituido Vifford Holdco Spain Socimi, una nueva sociedad que ejercerá como cabecera española del vehículo que agrupa sus proyectos de alquiler asequible y que, por su condición de socimi, deberá salir a bolsa en los próximos dos años.
La sociedad fue constituida el pasado 30 de julio con un capital de 60.000 euros y domicilio en el número 27 de la calle Génova, en Madrid, en el ‘cuartel general’ de la promotora, según consta en el Boletín Oficial del Registro Mercantil (Borme). Su matriz es Vifford SCSp, un vehículo domiciliado en Luxemburgo desde el que se canaliza la inversión internacional de la plataforma.
La nueva estructura lleva aparejada además una futura salida a bolsa. La legislación española establece que las socimis deben salir al parqué en un mercado regulado para cumplir con este régimen fiscal. Por lo tanto, Vifford tendrá que tocar la campana en algún mercado bursátil, BME, Euronext o Portfolio Stock Exchange, aunque por ahora no consta cuál será el elegido ni el calendario previsto. El movimiento no implica necesariamente una oferta pública de venta de acciones ni una salida al mercado continuo, y este tipo de vehículos suele utilizar mercados específicamente orientados a compañías de menor tamaño o inversión inmobiliaria.
Plataforma con 2.500 viviendas
El movimiento supone la ejecución de la alianza que Culmia y MEAG anunciaron oficialmente en febrero y cuya operación adelantó en exclusiva EL PERIÓDICO en octubre de 2025. La gestora de activos de Munich Re adquirió el 50% de la plataforma de vivienda asequible de Culmia, mientras la promotora conservó inicialmente la otra mitad.
La alianza arrancó con 1.782 viviendas y con el objetivo de superar las 2.500, con un volumen de inversión estimado cercano a los 400 millones de euros. La cartera inicial incluye activos procedentes del Plan Vive II de la Comunidad de Madrid, el lote 1 del Ayuntamiento de Madrid y promociones en Valencia y Benidorm. A este perímetro está previsto sumar alrededor de 750 viviendas adicionales, entre ellas las correspondientes a los tres lotes adjudicados a Culmia dentro del Plan Suma de la Empresa Municipal de la Vivienda y Suelo de Madrid, situados en Los Ahijones y Los Berrocales.
Todas estas viviendas no están en promociones tradicionales levantadas sobre suelo adquirido en propiedad, sino pisos desarrollados mediante fórmulas de colaboración público-privada. La cartera está estructurada principalmente sobre concesiones y derechos de superficie con plazos de entre 45 y 75 años, durante los cuales los inmuebles permanecen destinados al alquiler asequible y en los que los suelos siguen siendo propiedad de ayuntamientos y comunidades.
Culmia mantiene su 50% a la venta
A pesar de lo anterior, la puesta en marcha de la socimi no supone que Culmia haya decidido permanecer a largo plazo en el capital de la plataforma. La promotora mantiene en marcha la venta de su participación del 50%, otro proceso adelantado por EL PERIÓDICO el pasado mayo. La compañía liderada por Francisco Pérez contrató a la banca de inversión de Crédit Agricole para buscar comprador para su participación y completar así su desinversión de esta cartera de vivienda en alquiler vinculada en buena medida a concesiones públicas y derechos de superficie.
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