El beneficio de Novo Nordisk aumentó un 25% entre enero y junio, hasta 69.546 millones de coronas danesas, mientras que las ganancias del segundo trimestre menguaron un 21%, hasta 20.989 millones de coronas. La compañía ha superado las previsiones del mercado con estas cifras, al tiempo que ha elevado sus previsiones para el año, aunque en este caso parecen haber sido insuficientes para los inversores.
Las ventas netas crecieron un 13% en el semestre y un 2% en el trimestre, hasta 175.311 millones y 78.488 millones, respectivamente. Según la compañía, estos aumentos se vieron impulsados por el aumento del volumen de productos GLP-1 en todas las regiones y por ajustes favorables en los reembolsos en Estados Unidos durante el trimestre. Además, el beneficio operativo aumentó un 20% (144.613 millones) en la primera mitad del año, pero se redujo un 19% (27.061 millones) en los últimos tres meses.
Los analistas señalaron que el trimestre, mejor de lo esperado, se benefició de ajustes en los reembolsos y de otros factores temporales; las ventas de medicamentos contra la obesidad estuvieron, en líneas generales, en línea con las previsiones, mientras que la versión oral de Wegovy quedó ligeramente por debajo de lo esperado (3.218 millones en el trimestre frente a 3.300 millones esperados).
De cara al futuro, la compañía danesa elevó sus previsiones para el conjunto del ejercicio y ahora espera que las ventas ajustadas y el beneficio operativo se sitúen una horquilla del 6% y un crecimiento plano (0%) a tipos de cambio constantes. Esto supone una mejora respecto a la previsión anterior, que contemplaba una disminución de entre el 4% y el 12% para ambas métricas.
La mejora de las previsiones responde al incremento de las expectativas de ventas de los productos basados en GLP-1. Según la compañía, el comprimido ya ha superado los cinco millones de recetas desde su lanzamiento, acompañado de una sólida adopción inicial en mercados fuera de Estados Unidos y del despliegue de una nueva dosis más alta de Wegovy inyectable recientemente aprobada por la FDA.
Al mismo tiempo, Novo presentó otro resultado clínico mixto para su medicamento de nueva generación para la pérdida de peso, CagriSema, lo que refuerza las dudas de los inversores sobre la solidez de la cartera de productos de la compañía a largo plazo. En un ensayo comparativo directo con pacientes con diabetes tipo 2, el fármaco igualó a la tirzepatida de Eli Lilly en pérdida de peso tras 68 semanas de tratamiento, pero no logró superarla en el control de la glucosa en sangre.
Las acciones de Novo Nordisk han caído más de un 4% en la bolsa de Frankfurt, mientras que los ADR de Novo en Estados Unidos retrocedieron un 6% en las operaciones posteriores al cierre del martes. Las acciones de Eli Lilly, su gran rival en el mercado de los medicamentos GLP-1, han superado claramente el rendimiento de los ADR de Novo durante los últimos doce meses. Zepbound y Mounjaro, los homólogos de Wegovy y Ozempic, han ganado cuota de mercado rápidamente a pesar de haber sido lanzados varios años después que los productos de Novo.
«En conjunto, no hay nada que inspire», escribieron los analistas de Citi, mientras que Jefferies afirmó que el aumento de las previsiones deja poco margen para que el consenso de estimaciones de ventas siga revisándose al alza. «Restan parte del entusiasmo», aseguran, apuntando a los posibles descuentos en Estados Unidos.
Por su parte, Barclays consideró que, pese a unos sólidos resultados del segundo trimestre y a la mejora de las previsiones, el comportamiento «algo débil» de la versión oral de Wegovy, el posicionamiento de los inversores a corto plazo y los resultados del ensayo de CagriSema explican las caídas observadas en el valor.
