Inditex sube con ganas: los expertos destacan su «sólida evolución» y el «fuerte inicio» del segundo trimestre

«Las ventas del primer trimestre están en línea con un crecimiento comparable del +8,8% (frente al trading update del +9%), que supone mantener un fuerte ritmo de crecimiento en la segunda parte del trimestre (+8,7%)», comentan los expertos de Banco Sabadell, que ven «muy buena evolución en margen bruto (+67 pbs hasta el 61,2%), más que compensando costes operativos (aumentan al +6,4%; diferencia opex/ventas algo negativo)».

Y esto, añaden estos analistas, «supone situar el EBIT en 1.756 millones de euros» (+7% frente al primer trimestre de 2025 y frente al +6,3% y +7,7% estimados por Sabadell y el consenso, respectivamente), así como «mejorar el margen en +24 pbs hasta el 20,1%» (frente al 20% previsto por Sabadell y el 20,2% estimado por el consenso).

Desde Sabadell también valoran positivamente el anuncio de la «fuerte aceleración del crecimiento en ventas» en el inicio del segundo trimestre, del 11,5%, y que Inditex haya «confirmado objetivos». Esperaban una acogida positiva en bolsa que se está produciendo, y que podría ayudar a revertir en parte la tendencia que vienen registrando las acciones de la firma de moda gallega, que acumulan una caída del 7% en 2026 y del 13% frente al Ibex 35.

Por su parte, los estrategas de Jefferies dicen, en un informe que han titulado ‘Me Gusta’, que hoy los inversores buscaban «la seguridad de que el Grupo está bien posicionado para afrontar el endurecimiento del panorama global surgido en los últimos tres meses» a raíz del conflicto en Oriente Medio, y lo han obtenido.

«El crecimiento de la organización del +8,8% en el primer trimestre fiscal y el aumento de las ventas actuales del +11,5% desde el 1 de mayo (impulsado por un impacto de calendario no cuantificado) confirman la capacidad del gigante de la moda para acelerar la ganancia de cuota de mercado (en un momento en que la demanda europea se ha visto más afectada, según varios competidores)», comentan estos analistas.

También dicen que «la reconfirmación de la previsión de margen bruto estable para el año refuerza aún más la capacidad de Inditex para contener el impacto de las crecientes presiones sobre el coste de los bienes vendidos«. Añaden que «el apalancamiento de los gastos operativos fue inexistente en el primer trimestre (margen bruto +67 pb interanual frente a margen EBITDA/EBIT +43 pb/+24 pb), pero el impacto de la dilución por tipo de cambio se moderará notablemente en los próximos trimestres (y el beneficio de una red de tiendas en rápida modernización seguirá creciendo)».

En su opinión, «las acciones mantienen un atractivo PER estimado para 2027 de 21,8x, lo que representa una sólida rentabilidad total para el accionista (TSR) ajustada por depreciación».

BATE EXPECTATIVAS

Desde Bankinter destacan que los resultados de Inditex «baten ligeramente las expectativas» con unas ventas que crecen un 5,8%, un EBIT que aumenta un 7% y un beneficio neto que se incrementa un 5,4%. «El arranque del primer trimestre sigue mostrando aceleración«, comentan los expertos del banco naranja, que inciden en que entre el 1 de mayo y el 1 de junio las ventas a tipo de cambio constante crecieron un 11,5%.

También mencionan la mejora del margen bruto hasta el 61,2% y del margen EBIT hasta el 20,1%. «Son los márgenes más altos alcanzados en un primer trimestre», dicen estos analistas, que creen que además «reflejan disciplina en el control de costes y mayor productividad por metro cuadrado apoyada en el modelo integrado de ventas físicas y online».

«En un contexto de consumo discrecional débil, Inditex sigue mostrando un crecimiento sostenido de las ventas, que en el arranque del segundo trimestre alcanza ritmos de doble dígito, y márgenes soportados», afirman. Además, señalan que el beneficio neto «crece más moderadamente debido a ligeros gastos financieros netos y una tasa fiscal algo más elevada», mientras que el dividendo con cargo a 2025 «aumenta de manera conservadora», concretamente un 4,2% frente al +9% y al +28% de los años anteriores.

Por último, los analistas de Renta 4 inciden en que «los resultados del primer trimestre han cumplido previsiones en términos generales, con mejor evolución de lo previsto del margen bruto y del EBITDA frente a lo estimado por el consenso». Y, añaden, «como estaba previsto la directiva ha mantenido los objetivos 2026: crecimiento del espacio en tienda (bruto) +5%, impacto de la divisa en el crecimiento de ingresos del -1%, margen bruto estable (+/- 50 pb frente a 2025), y capex ordinario de 2.300 millones de euros».

Estos resultados «superan previsiones de consenso en EBITDA, con una evolución de las ventas en línea con lo esperado», apuntan estos estrategas, que destacan «el gran inicio del crecimiento de las ventas» ex divisa en el inicio del segundo trimestre. Además, esperan que el impacto negativo de la divisa «se vaya moderando durante el resto del año».