La prima de riesgo de España (la diferencia de rentabilidad entre el bono español a diez años y el alemán, por ser considerado el más seguro) ha descendido este viernes por debajo de los 70 puntos básicos. Se trata del nivel más bajo que se registra desde enero de 2022. El descenso tiene lugar un día después de la decisión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) de recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos en la tercera rebaja del año y la segunda consecutiva.
La rentabilidad del bono español a diez años se sitúa en el 2,88% en el mercado secundario frente al 2,183% del alemán. De esta manera, la prima de riesgo se sitúa en los 69 puntos básicos, muy por debajo de los 118 puntos básicos de Italia y de los 73 puntos básicos de Francia. Por primera vez desde 2008, fecha del estallido de la gran crisis financiera, el bono español a diez años se negoció a menos precio a finales de septiembre de este año que el francés. En concreto, la deuda española a largo plazo situó su interés en el 2,94% mientras que su homóloga francesa cotizaba en el 2,947%. Así, la prima de riesgo del bono español a diez años se colocó de manera provisional este jueves en los 79,4 puntos básicos y la francesa quedaba a 0,7 puntos por encima.
Política monetaria restrictiva
El descenso de la prima de riesgo es consecuencia de las últimas decisiones en materia de política monetaria en la eurozona. El BCE cumplió este jueves las expectativas de los mercados al confirmar un recorte de los tipos de interés hasta la horquilla del 3,25%-2,5% el principal tipo de depósitos. Los analistas consideran que, dada la debilidad de la economía europea, el banco central abordará nuevas rebajas de tipos a partir de diciembre, puesto que la política monetaria todavía sigue una senda claramente restrictiva.
La presidenta de la institución, Christine Lagarde, argumentó su decisión de este jueves en base a los últimos datos económicos de la zona euro. En concreto, la inflación ha sido más baja de lo previsto, algo que ha aumentado la «confianza» del BCE para que descienda hasta su objetivo del 2% sostenible a medio plazo, pero también ha remarcado que la actividad económica también está siendo «más débil de la esperada» por el banco central. Aunque el BCE sigue descartando que la unión monetaria entre en recesión con la información que tiene ahora mismo disponible, ese menor crecimiento acelera el proceso desinflacionista, lo que le da margen para rebajar los tipos más rápido de lo previsto inicialmente.
«A partir de diciembre, pensamos que el BCE se inclinará por recortar los tipos en cada reunión, de modo que alcanzará antes nuestra previsión del 2,25% a finales de 2025, con el riesgo de que se produzcan aún más recortes», expone el economista senior de Generali AM, Martin Wolburg. De la misma manera piensan los economistas de AXA IM, Hugo Le Damany y François Cabau, que esperan una reducción de un cuarto de punto en cada reunión hasta junio de 2025. Por su parte, el economista de abrdn, Felix Feather, señala que la forma en la que el BCE ha planteado la decisión refuerza sus expectativas de que se produzcan «tres recortes más hasta marzo de 2025». «Un shock inflacionista derivado de las tensiones en Oriente Medio podría inducir al BCE a actual con mayor cautela», expone.
