Sabadell cae tras sus cuentas: incumple previsiones pero «los fundamentales son sólidos»

Tal y como apuntan los estrategas de Bankinter, la entidad catalana «decepciona en beneficio neto por acción», y es que en el tercer trimestre ha ganado 414 millones de euros frente a los 442 millones esperados por el consenso. Pese a ello, destacan, «reitera los objetivos del Plan Estratégico y la remuneración al accionista».

«Es probable que la cotización corrija tras defraudar expectativas», inciden estos analistas. Es justo lo que está ocurriendo, Sabadell está cayendo en bolsa, pero desde Bankinter dejan claro que «los fundamentales son sólidos, el entorno macro es propicio para el sector y la remuneración para los accionistas interesante».

En su opinión, lo más importante de los resultados son las cifras de los nueve primeros meses, que «evolucionan positivamente gracias a la actividad comercial en España (+8,1% en inversión y +7,8% en recursos), con una rentabilidad/RoTE Ordinario del 14,1% (frente al 16,0% objetivo en 2027)».

También mencionan el hecho de que «las métricas de riesgo son buenas», ya que la morosidad es de aproximadamente el 2,45% frente al 2,47% en el segundo trimestre), y que Sabadell «mantiene un exceso de capital importante» (ratio CET1 de aproximadamente el 13,74% frente al 13,56% en el trimestre anterior), lo que «permite implementar una política de remuneración interesante para los accionistas».

De hecho, Sabadell «contempla repartir 6.450 millones de euros en 2025/2027 vía dividendos y recompras de acciones que es equivalente al 37,5% de la capitalización bursátil actual y una de las más altas en Europa», apuntan los estrategas de Bankinter.

«En definitiva, Sabadell avanza en la buena dirección para alcanzar los objetivos 2025 que revisó al alza en el segundo trimestre», señalan. En concreto, la entidad catalana prevé un margen de intereses exTSB de 3.600 millones de euros (frente a los 2.709 millones cosechados en los nueve primeros meses), un coste del riesgo/CoR de aproximadamente 40 pb frente a los 37 pb actuales, con una Rentabilidad/RoTE Ordinario del 14,5% (frente al 14,1% de enero a septiembre).