Telefónica se hunde un 10% este martes tras revelar los detalles del plan estratégico, que no han gustado nada al mercado. Un plan que incluye el recorte del dividendo y la intención de aprovechar oportunidades de consolidación (aunque sin concretar nada al respecto), así como el objetivo de simplificar el modelo operativo. Además, la compañía ha comunicado unas pérdidas de 1.080 millones en los primeros nueve meses.
Telefónica ha establecido dos horizontes temporales para sus objetivos financieros: un periodo de medio plazo (2025-2028) y otro de largo plazo (2028-2030). Además, la compañía ha modificado la métrica utilizada para medir su crecimiento, pasando de una tasa anual compuesta (TACC) a una tasa anual media (TAMI).
En cuanto a los objetivos, la empresa prevé un crecimiento anual medio de ingresos, EBITDA y EBITDAaL-Capex del 1,5% al 2,5% hasta 2028 y del 2,5% al 3,5% hasta 2030, lo que implica márgenes de EBITDA estables a lo largo del periodo. Las estimaciones de consenso disponibles hasta 2027 apuntan a un crecimiento TAMI de los ingresos del 1,0%, del 1,7% en EBITDA y del 5,8% en EBITDAaL-Capex.
El Capex sobre ventas se situaría en torno al 12% entre 2026 y 2028, descendiendo al 11% en 2030. Las previsiones de consenso recogen un ratio del 12,2% en 2026 y del 12% en 2027.
En flujo de caja libre, Telefónica estima generar 2.900-3.000 millones de euros en 2026 y alcanzar un crecimiento anual medio del 3%-5% hasta 2028. El consenso sitúa esta cifra en 2.626 millones para 2026 y 2.856 millones para 2027.
La deuda neta sobre EBITDAaL se situaría en 2,5 veces en 2028, manteniendo la calificación de grado de inversión. El consenso la coloca en 2,1x en 2025, 2,0x en 2026 y 1,9x en 2027.
En materia de retribución al accionista, Telefónica establece un dividendo total de 0,30 euros por acción con cargo a 2025, pagadero en dos tramos (diciembre de 2025 y junio de 2026), y un pago de 0,15 euros con cargo a 2026, a abonar en junio de 2027. Para 2027 y 2028, la política será distribuir entre el 40% y el 60% del flujo de caja libre, con pago en junio del año siguiente. El consenso contemplaba un dividendo de 0,30 euros anuales, aunque recientemente el mercado había comenzado a descontar una reducción.
Sabadell y Bankinter explican las caídas que está registrando la operadora por varios motivos. Por un lado, unos objetivos financieros que no acaban de convencer. Según Sabadell, las caídas se deben a la previsión de FCF y el recorte al recorte de dividendo. Bankinter también alude a este segundo aspecto.
«Telefónica ofrece (actualmente) una rentabilidad por dividendo superior a la de sus homólogos europeos: 6,8% frente al 3,3% de Deutsche Telekom; 4,2% de Vodafone; 5,4% de Orange; y 4,4% de KPN. Para cumplir sus posibles objetivos, Telefónica ha de fortalecer su balance, liberar Cash Flow Libre para inversiones y mantener la disciplina financiera para evitar una rebaja de su rating crediticio», explica Elena Fernández -Trapiella, analista de Bankinter.
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, así como el objetivo de simplificar el modelo operativo. Además, la compañía ha comunicado unas pérdidas de 1.080 millones en los primeros nueve meses.){kind=link}