Deutsche Bank ha recortado este martes su precio objetivo para Michelin desde 37 hasta 31 euros por acción, tras el ‘profit warning’ lanzado hoy por el fabricante francés de neumáticos. Aun así, la entidad mantiene su recomendación de ‘compra’. Michelin ha caído un 8,93%, y cotiza a 26,11 euros.
El analista Christoph Laskawi señala que el recorte de previsiones era esperado, pero que la magnitud ha superado claramente las expectativas. Michelin prevé ahora un resultado operativo por segmentos (SOI), a tipos de cambio constantes, de entre 2.600 y 3.000 millones de euros, frente a una guía anterior de más de 3.400 millones, lo que supone un recorte de unos 600 millones en el punto medio.
Según el banco alemán, los principales factores detrás de la revisión son la debilidad de los volúmenes en Norteamérica, donde las ventas del tercer trimestre cayeron un 10%, así como una menor utilización de la capacidad productiva. La presión es especialmente fuerte en los segmentos de camiones y agricultura, tanto en los fabricantes (OEM) como en el mercado de reposición, y además los aranceles han tenido un impacto negativo adicional.
Laskawi subraya que, aunque Michelin registró crecimiento de volúmenes en otras regiones, el recorte es difícil de justificar completamente con la información publicada.
En cuanto al flujo de caja libre antes de adquisiciones (FCF pre-M&A), la guía se sitúa ahora entre 1.500 y 1.800 millones de euros, frente a más de 1.700 millones anteriormente. No obstante, la compañía mantiene cierta flexibilidad en la gestión del capital circulante, lo que permite un recorte menor del flujo de caja libre en comparación con el del beneficio operativo.
Deutsche Bank considera que, pese al ajuste, Michelin sigue ofreciendo valor a medio plazo, respaldada por su capacidad de generación de caja y liderazgo tecnológico en el mercado global de neumáticos.
