Fitch confirma el rating de Aedas Homes en ‘BB-‘ tras sus «sólidos resultados»

La agencia ha explicado que esta confirmación refleja el «sólido desempeño» de Aedas Homes durante el ejercicio fiscal 2025 (finalizado en marzo de 2025), con ingresos superiores a los 1.100 millones de euros y un margen EBITDA cercano al 15%.

«Su sólida cartera de pedidos garantiza un alto volumen de ventas durante los próximos 24 meses, impulsado por la fuerte demanda de vivienda en España. El ratio de deuda neta/EBITDA calculado por Fitch, de 1,8 veces, se mantiene estable y se encuentra dentro de nuestra sensibilidad de calificación para el grupo. Los negocios complementarios de Aedas Homes generan ingresos en expansión y con bajo consumo de capital gracias a sus servicios integrales de desarrollo», ha detallado la calificadora.

En este sentido, desde Fitch han recordado que la compañía vendió un récord de 3.070 unidades en el ejercicio 2025, frente a las 2.839 del ejercicio 2024; y que 2.559 fueron unidades de construcción para venta (BTS), vendidas a un precio medio de 366.000 euros, «mientras que el resto fueron apartamentos de construcción para alquiler (BTR) vendidos a inversores».

Por ello, en la agencia prevén que las ventas de BTS sigan siendo la principal fuente de ingresos de Aedas Homes, respaldadas por una importante reserva de terrenos de 15.500 unidades o 20.249 unidades, incluyendo coinversiones y proyectos gestionados. «Estos terrenos cuentan con todos los permisos necesarios, con aproximadamente el 70% en diseño, comercialización o construcción».

Del mismo modo, en Fitch han subrayado que la cartera de pedidos de BTS del grupo en el ejercicio 2025 también ha dado muestras de su solidez, lo que garantiza una sólida visibilidad de las entregas durante los próximos dos años. Los contratos de preventa de unidades BTS ascendieron a 1.400 millones de euros para 3.740 unidades.

«Estas preventas representan el 76% de las entregas de BTS previstas para el ejercicio 2026 y el 39% para el ejercicio 2027, según las proyecciones de la dirección. Las cancelaciones de contratos se mantienen bajas, con menos del 1% rescindidos en los últimos tres años. El precio medio de venta (ASP) de las viviendas reservadas en el ejercicio 2025 aumentó hasta los 435.000 euros, lo que refleja la ubicación y la variedad de proyectos de estas nuevas promociones, así como el aumento de precios».

Igualmente, hacen referencia a que las métricas de apalancamiento se han mantenido estables. La deuda neta/EBITDA de Aedas Homes se ha mantenido por debajo de 2 veces en los últimos cuatro años. «Prevemos que la deuda neta/EBITDA se mantenga dentro de los límites de sensibilidad de calificación de Fitch y que la cobertura neta de intereses del EBITDA sea superior a 5 veces durante los próximos tres años, en ausencia de distribuciones extraordinarias e inesperadas a los accionistas y de un gasto controlado en suelo».

Por último, desde la calificadora han comentado que la demanda de vivienda en España repuntó en el segundo semestre de 2024, impulsada por la bajada de los tipos de interés, tras una caída del 10,2% en las ventas de viviendas en 2023.

«El número de transacciones en 2024 aumentó un 10 %, hasta las 642.000 viviendas, el tercer nivel más alto de los últimos 20 años, solo superado por los picos inmobiliarios de 2007 y 2022 tras la pandemia de la COVID-19. El sólido crecimiento de los dos últimos trimestres sugiere que la demanda de vivienda se mantendrá sólida en 2025«.